Hedge Funds: Strategien Hedgefonds verwenden eine Vielzahl verschiedener Strategien, und jeder Fondsmanager wird argumentieren, dass er oder sie einzigartig ist und nicht mit anderen Managern verglichen werden sollte. Allerdings können wir viele dieser Strategien in bestimmte Kategorien, die einen Analystinvestor bei der Festlegung der Fähigkeiten eines Managers und die Bewertung, wie eine bestimmte Strategie könnte unter bestimmten makroökonomischen Bedingungen zu unterstützen. Das Folgende ist lose definiert und umfasst nicht alle Hedgefonds-Strategien, sondern es sollte dem Leser eine Vorstellung von der Breite und Komplexität der gegenwärtigen Strategien geben. Equity Hedge Die Equity Hedge-Strategie wird gemeinhin als Long-Shore-Aktien bezeichnet, und obwohl es vielleicht eine der einfachsten Strategien zu verstehen ist, gibt es eine Vielzahl von Sub-Strategien innerhalb der Kategorie. 13 LongShort In dieser Strategie können Hedgefondsmanager entweder Aktien kaufen, die sie unterbewertet fühlen oder Short-Aktien verkaufen, die sie für überbewertet halten. In den meisten Fällen wird der Fonds zum Beispiel ein positives Engagement an den Aktienmärkten haben, wobei 70 der Fonds lange in Aktien investiert haben und 30 in den Shorting von Aktien investiert haben. In diesem Beispiel beträgt das Nettoengagement an den Aktienmärkten 40 (70-30) und der Fonds würde keinen Hebel nutzen (ihre Brutto-Exposure wäre 100). Wenn der Manager jedoch die Long-Positionen im Fonds auf 80 erhöht, während er weiterhin eine 30 Short-Position beibehält, hätte der Fonds ein Brutto-Engagement von 110 (8030 110), was eine Hebelwirkung von 10.Market Neutral anzeigt , Wendet ein Hedgefondsmanager die gleichen Grundbegriffe an, die im vorigen Absatz erwähnt wurden, versucht aber, das Engagement im breiten Markt zu minimieren. Dies kann auf zwei Arten geschehen. Bei gleichen Anteilen in Long - und Short-Positionen wäre das Netto-Exposure des Fonds null. Zum Beispiel, wenn 50 der Fonds investiert wurden lange und 50 wurden kurz investiert, das Netto-Exposure wäre 0 und die Brutto-Exposure wäre 100. (Finden Sie heraus, wie diese Strategie arbeitet mit Investmentfonds Lesen Sie Positive Ergebnisse mit Market-Neutral Funds. ) Es gibt einen zweiten Weg, um Marktneutralität zu erreichen, und das ist, null Beta-Exposition zu haben. In diesem Fall würde sich der Fondsmanager bemühen, sowohl in Long - als auch Short-Positionen zu investieren, so dass das Beta-Maß des Gesamtfonds so gering wie möglich ist. In beiden marktneutralen Strategien ist die Absicht des Fondsmanagers, jegliche Auswirkungen von Marktbewegungen zu beseitigen und sich ausschließlich auf seine Lagerfähigkeit zu verlassen. 1313 Jede dieser Longshort-Strategien kann innerhalb einer Region, eines Sektors oder einer Branche angewendet werden, oder sie können auf marktspezifische Bestände usw. angewendet werden. In der Welt der Hedge-Fonds, in denen jeder versucht, sich selbst zu differenzieren, finden Sie diese Person Strategien haben ihre einzigartigen Nuancen, aber alle von ihnen verwenden die gleichen Grundprinzipien, die hier beschrieben werden. Global Macro Im Allgemeinen sind das die Strategien, die die höchsten Risikobereitsprofile jeder Hedge-Fonds-Strategie haben. Globale Makrofonds investieren in Aktien, Anleihen, Währungen. Waren. Optionen, Futures. Forwards und anderen derivativen Wertpapieren. Sie neigen dazu, direktionale Wetten auf die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu platzieren und sie sind in der Regel sehr gut genutzt. Die meisten dieser Fonds haben eine globale Perspektive und können aufgrund der Vielfalt der Investitionen und der Größe der Märkte, in die sie investieren, ziemlich groß werden, bevor sie durch Kapazitätsprobleme in Frage gestellt werden. Viele der größten Hedge-Fund-Blow-ups waren globale Makros, darunter Long-Term Capital Management und Amaranth Advisors. Beide waren ziemlich große Fonds und beide waren sehr gut genutzt. (Für weitere, lesen Massive Hedge Fund Ausfälle und Losing The Amaranth Gamble.) Relative Value Arbitrage Diese Strategie ist ein catchall für eine Vielzahl von verschiedenen Strategien mit einer breiten Palette von Wertpapieren verwendet. Das zugrundeliegende Konzept ist, dass ein Hedgefondsmanager eine Sicherheit erwirbt, die erwartet wird, zu schätzen, während er gleichzeitig eine verwandte Sicherheit verkauft, die erwartet wird, abzuschreiben. Verwandte Wertpapiere können die Aktie und Anleihe eines bestimmten Unternehmens die Bestände von zwei verschiedenen Unternehmen in dem gleichen Sektor oder zwei Anleihen von der gleichen Firma mit unterschiedlichen Laufzeiten und Coupons ausgestellt werden. In jedem Fall gibt es einen Gleichgewichtswert, der leicht zu berechnen ist, da die Wertpapiere verwandt sind, sich jedoch in einigen ihrer Komponenten unterscheiden. Betrachten wir ein einfaches Beispiel: Coupons werden alle sechs Monate bezahlt. Die Laufzeit wird für beide Anleihen gleich sein. Gehen Sie davon aus, dass ein Unternehmen zwei ausstehende Anleihen hat: einer zahlt 8 und der andere zahlt 6. Sie sind beide erstmalige Forderungen an die Vermögenswerte des Unternehmens und sie laufen beide am selben Tag aus. Da die 8-Anleihe einen höheren Coupon bezahlt, sollte sie mit einer Prämie an die 6-Bindung verkaufen. Wenn die 6-Anleihe zu par (1.000) gehandelt wird, sollte die 8-Anleihe bei 1.276,76 gehandelt werden, alles andere ist gleich. Allerdings ist die Höhe dieser Prämie oft aus dem Gleichgewicht, so dass die Möglichkeit für einen Hedgefonds, um eine Transaktion, die Vorteile der temporären Preisunterschiede. Nehmen wir an, dass die 8-Anleihe bei 1.100 gehandelt wird, während die 6-Anleihe bei 1.000 gehandelt wird. Um diese Preisdiskrepanz auszunutzen, würde ein Hedgefondsmanager die 8 Anleihe kaufen und die 6 Anleihe verkaufen, um die temporären Preisunterschiede zu nutzen. Ich habe eine ziemlich große Ausbreitung in der Prämie verwendet, um einen Punkt zu reflektieren. In Wirklichkeit ist die Ausbreitung vom Gleichgewicht viel schmaler, treibt den Hedgefonds, um Hebelwirkung anzuwenden, um eine sinnvolle Rendite zu generieren. Convertible Arbitrage Dies ist eine Form der relativen Wert Arbitrage. Während einige Hedgefonds einfach in Wandelschuldverschreibungen investieren, nimmt ein Hedgefonds mit Wandelanleihe tatsächlich sowohl Positionen in den Wandelschuldverschreibungen als auch in den Aktien eines bestimmten Unternehmens in Kauf. Eine Wandelschuldverschreibung kann in eine bestimmte Anzahl von Aktien umgewandelt werden. Angenommen, eine Wandelanleihe wird für 1.000 verkauft und ist in 20 Aktien des Aktienbestands umwandelbar. In einem konvertierbaren Arbitragegeschäft wird ein Hedge-Fondsmanager die Wandelschuldverschreibung erwerben und die Aktie in Erwartung des Anwachsens der Anleihen, der Abnahme des Aktienkurses oder beides reduzieren . Denken Sie daran, dass es zwei zusätzliche Variablen gibt, die zum Preis einer Wandelanleihe beitragen, die nicht dem Kurs des Basiswerts entspricht. Zum einen wird die Wandelschuldverschreibung durch Bewegungen der Zinssätze, wie jede andere Anleihe, beeinträchtigt. Zweitens wird der Preis auch durch die eingebettete Option zur Wandlung der Anleihe in Aktien beeinflusst und die eingebettete Option wird durch Volatilität beeinflusst. Also, auch wenn die Anleihe für 1.000 verkaufte und die Aktie für 50 verkaufte, was in diesem Fall das Gleichgewicht ist, wird der Hedgefondsmanager eine Wandelanleihe-Transaktion abschließen, wenn er oder sie glaubt, dass 1) die implizite Volatilität im Optionsanteil von Die Anleihe ist zu niedrig oder 2) dass eine Verringerung der Zinssätze den Preis der Anleihe mehr erhöhen wird, als sie den Preis der Aktie erhöhen wird. Auch wenn sie falsch sind und sich die relativen Preise in die entgegengesetzte Richtung bewegen, weil die Position immun gegenüber firmenspezifischen Nachrichten ist, werden die Auswirkungen der Bewegungen gering sein. Ein konvertierbarer Arbitrage-Manager muss dann in eine große Anzahl von Positionen eintreten, um viele kleine Renditen auszugleichen, die zu einer attraktiven risikoadjustierten Rendite für einen Investor führen. Wieder einmal, wie in anderen Strategien, dies treibt den Manager, um eine Form von Hebelwirkung verwenden, um Renditen zu vergrößern. (Erlernen Sie die Grundlagen der Wandelanleihen in Convertible Bonds: Eine Einführung Lesen Sie über Hedging-Details bei Leverage Ihre Renditen mit einer Convertible Hedge.) Distressed Hedge Fonds, die in notleidende Wertpapiere investieren sind wirklich einzigartig. In vielen Fällen können diese Hedge-Fonds schwer in Darlehen Workouts oder Umstrukturierungen beteiligt sein. Und kann sogar Positionen in den Vorstand von Unternehmen nehmen, um ihnen helfen, um sie herum. (Sie können ein wenig mehr über diese Aktivitäten bei Activist Hedge Fonds zu sehen.) Das ist nicht zu sagen, dass alle Hedgefonds dies tun. Viele von ihnen kaufen die Wertpapiere in der Erwartung, dass die Sicherheit im Wert auf der Grundlage von fundamentalen oder aktuellen Managements strategische Pläne erhöhen wird. In beiden Fällen beinhaltet diese Strategie den Erwerb von Anleihen, die aufgrund der finanziellen Instabilität der Unternehmen oder der Erwartungen des Anlegers, dass das Unternehmen in Schwierigkeiten ist, einen beträchtlichen Wert verloren haben. In anderen Fällen kann ein Unternehmen aus Konkurs kommen und ein Hedge-Fonds wäre die Anschaffung der preisgünstigen Anleihen, wenn ihre Bewertung der Ansicht ist, dass die Unternehmenssituation genug verbessern wird, um ihre Anleihen wertvoller zu machen. Die Strategie kann sehr riskant sein, da viele Unternehmen ihre Situation nicht verbessern, aber gleichzeitig werden die Wertpapiere zu solchen diskontierten Werten gehandelt, dass die risikoadjustierten Renditen sehr attraktiv sein können. (Erfahren Sie mehr darüber, warum Fonds diese Risiken annehmen.) Schlussfolgerung Es gibt eine Vielzahl von Hedge-Fonds-Strategien, von denen viele hier nicht behandelt werden. Selbst jene Strategien, die oben beschrieben wurden, sind sehr vereinfacht beschrieben und können viel komplizierter sein, als sie scheinen. Es gibt auch viele Hedge-Fonds, die mehr als eine Strategie verwenden, die Vermögenswerte auf der Grundlage ihrer Einschätzung der Marktchancen zu einem bestimmten Zeitpunkt verschieben. Jede der oben genannten Strategien kann auf der Grundlage ihres Potenzials für absolute Renditen bewertet werden und kann auch auf der Basis makro - und mikroökonomischer Faktoren, sektorspezifischer Probleme und sogar staatlicher und regulatorischer Auswirkungen bewertet werden. Innerhalb dieser Einschätzung wird die Allokationsentscheidung entscheidend, um den Zeitpunkt einer Investition und das erwartete Renditeziel jeder Strategie zu bestimmen. Hedge Funds: MerkmaleDefinition des globalen Makros Global Makro, eine Hedge-Fonds-Strategie, die von großen wirtschaftlichen und politischen Veränderungen in verschiedenen Ländern profitieren will, indem sie auf Wetten auf Zinssätze, Staatsanleihen und Währungen spezialisiert. 1 Unerwartete makroökonomische Nachrichten, Zentralbankaktionen, Handelsaktivitäten, politisches Risiko und Informationsasymmetrie sind nur einige der Möglichkeiten, wie Wertpapiere zeitweilig über oder unter ihren langfristigen Werten und Erwartungen getrieben werden können. Global Makro ist eine Anlagestrategie, die versucht, diese temporären Abweichungen von solchen Werten und Erwartungen zu nutzen. Dabei werden Long - und Short-Positionen in globalen Aktien-, Anleihen-, Rohstoff - und Devisenmärkten sowohl in den zugrunde liegenden Bargeld - als auch in den Derivatemärkten je nachdem, ob ein bestimmtes Segment unterbewertet oder überbewertet ist. Investmentmanager einschließlich Hedgefonds, die globale Makrostrategien durchführen, neigen dazu, sowohl quantitative als auch qualitative Bewertungen zu verwenden, um die globalen relativen Preisbewegungen, die Liquidität, die Volatilität, die Konjunkturzyklen und andere makroökonomische Bedingungen zu verstehen, um davon profitieren zu können. Auch gibt es eine Band von globalen Makro-Managern bekannt als proprietäre Händler, die in Investmentbanken arbeiten, obwohl diese eine sterbende Rasse in den USA aufgrund der Volcker Rule sind. Diese Regel ist Teil des US-Finanzreformgesetzes, das 2010 verabschiedet wurde, um die kurzfristige, hohe Risiko - und manchmal hochgradig gehebelte Handelsaktivität der Banken zu begrenzen. Es gibt viele globale Makro-Manager, die in der Finanzwelt heute existieren. Die bekanntesten sind Hedgefonds wie Moore Capital, Bridgewater Associates, Tudor Investment und Brevan Howard. Sie handeln über Geographien und Anlageklassen, indem sie Milliarden ihrer Kunden und ihr eigenes Geld in der Verfolgung von Investitionsgewinnen gefährden. 2 FT Artikelanalyse Mit diesem Begriff sind keine Artikel verwandt Verwandte Begriffe EDITORrsquoS CHOICE Sie müssen JavaScript aktiv in Ihrem Browser aktivieren, um dieses Video zu sehen. Global Macro Strategie Eine globale Makrostrategie Eine globale Makrostrategie ist ein Hedgefonds oder eine Investmentfondsstrategie Basiert seine Bestände, wie Long-und Short-Positionen in verschiedenen Eigenkapital, feste Einnahmen. Währungs-, Rohstoff - und Futures-Märkte. Vor allem auf die gesamtwirtschaftlichen und politischen Ansichten verschiedener Länder oder deren makroökonomische Prinzipien. Zum Beispiel, wenn ein Manager glaubt, die Vereinigten Staaten in die Rezession geleitet wird, könnte er kurzfristig verkaufen Aktien und Futures-Kontrakte auf großen US-Indizes oder den US-Dollar oder sehen große Chance für Wachstum in Singapur könnte lange Positionen in Singapore Vermögenswerte zu nehmen. BREAKING DOWN Globale Makrostrategie Globale Makrofonds bauen Portfolios um Prognosen und Projektionen von Großereignissen auf Länderebene, auf Kontinentaleuropa und weltweit und setzen opportunistische Anlagestrategien ein, um makroökonomische und geopolitische Trends zu nutzen. Globale Makrofonds werden unter den am wenigsten beschränkten verfügbaren Mitteln betrachtet, da sie in der Regel jede Art von Handel wählen, die sie mit fast jeder Art von Sicherheit zur Verfügung stellen. Allgemeine globale Makrofondsarten Es gibt verschiedene verallgemeinerte Arten von globalen Makrofonds, die im Jahr 2016 existieren, von denen die meisten darauf abzielen, auf verschiedene systemische und Marktrisikofaktoren zu profitieren. Discretionäre globale Makrofonds konstruieren Portfolios auf Asset-Klassenebene, basierend auf einer Top-Level-Sicht auf die globalen Märkte. Diese Art von globalen Makro-Fonds gilt als die flexibelste als Manager können lange oder kurz mit jeder Art von Vermögenswert überall in der Welt. Commodity Handel Berater (CTA) globale Makro-Fonds verwenden verschiedene Anlageprodukte, aber statt der Schaffung von Portfolios auf Top-Level-Ansichten basieren, verwenden diese Fonds preisbasierte und Trendfolgerung Algorithmen zu helfen, Portfolios zu konstruieren und führen die Fonds Trades. Systematische globale Makrofonds verwenden fundamentale Analysen, um Portfolios zu bauen und Handel mit Algorithmen auszuführen. Diese Art von Fonds ist im Wesentlichen eine Mischung aus diskretionären globalen Makro-und CTA-Fonds. Globale Makrostrategien Globale Makrofonds setzen in der Regel eine Kombination aus währungsbasierten, zinsbasierten und auf Aktienindizes basierenden Handelsstrategien ein. Im Rahmen von Währungsstrategien suchen die Fonds typischerweise nach der relativen Stärke einer Währung. Fonds-Monitoring und Projekt-Wirtschafts-und Währungspolitik auf der ganzen Welt und machen hochgradig gehebelten Devisenhandel mit Futures, Forwards, Optionen und Kassageschäfte. Zinsstrategien investieren in der Regel in Staatsanleihen, so dass sowohl Richtungswetten als auch relative Wertgeschäfte gemacht werden. In Bezug auf Aktienindexstrategien ermöglichen globale Makrofonds länderspezifische Richtungswetten auf Marktindizes mit Futures, Optionen und Exchange Traded Funds (ETFs). Commodity-Index-Trades sind ebenfalls in dieser Kategorie enthalten. Bestimmte globale Makrofonds beschäftigen Strategien, die sich nur auf Schwellenländer konzentrieren.
No comments:
Post a Comment